中国股票配资网:股票融资10万一天利息-华泰证券：盈利筑底修复 区域优质银行韧性强

　　华泰证券研报称，年初以来中信银行指数取得9.2%绝对收益+11.6%相对收益（截至5/30） ，排名市场第二
，银行板块凭借红利底色与避险属性，投资价值仍持续凸显 ，公募基金改革落地、中国资产重估有望进一步推升板块配置热情 。银行基本面逐步筑底回稳，板块内部分化或持续
，经济新旧动能转型过程中，预计优质区域基建 、新兴产业有望成为稳信贷重要抓手 ，当地区域行有望充分受益
。个股关注：1）经济大省挑大梁政策导向下
，发达区域优质银行业绩韧性较强。2）资金低配
、经营稳健的银行 。3）港股大行股息优势突出。

　　华泰2025中期展望 | 银行：把握资金脉络，掘金优质区域

　　把握资金脉络 ，掘金优质区域

　　年初以来中信银行指数取得9.2%绝对收益+11.6%相对收益（截止5/30）
，排名市场第二，银行板块凭借红利底色与避险属性 ，投资价值仍持续凸显
，公募基金改革落地、中国资产重估有望进一步推升板块配置热情
。银行基本面逐步筑底回稳，板块内部分化或持续 ，经济新旧动能转型过程中
，预计优质区域基建 、新兴产业有望成为稳信贷重要抓手，当地区域行有望充分受益。个股关注：1）经济大省挑大梁政策导向下 ，发达区域优质银行业绩韧性较强 。2）资金低配、经营稳健的银行
。3）港股大行股息优势突出。

　　核心观点

　　资金观察：红利为底，权重为势

　　多维资金助推板块行情
，近一年险资
、ETF持续买入，公募、外资为新增量 。一方面 ，险资普遍加大红利股配置力度
，银行股盈利稳健 、股息回报较高，为增持优选
。除享受红利收益
、资本利得之外 ，长股投方式可享受并表收益与银保合作生态附加值
，配置吸引力较强；中央汇金等资金增持以沪深300为代表的ETF产品，高权重的银行板块持续受益。另一方面 ，随公募改革新规落地
，当前主动权益基金深度欠配银行板块，考核体系变化有望引导资金配置行为纠偏；中国资产重估与全球资金再配置背景下 ，外资逐步回归
，增量资金有望流入银行板块 。

　　经营趋势：经济大省挑大梁，信贷格局分化

　　经济大省增长动能强劲 ，作为高质量发展标杆区域，打开银行发展空间
。经济大省挑大梁政策导向下
，优质地区GDP增速持续领先，驱动当地信贷需求。银行信贷增长表现分化加大 ，江苏、浙江 、山东
、四川等地区优质城商行保持信贷旺盛投放趋势 。信贷结构上看
，经济复苏及结构转型过程中，涉房类增长较为承压、零售需求仍待修复 ，预计政府主导的重大项目将持续稳固银行信贷基本盘
，同时，“五篇大文章 ”聚焦的战略新兴领域将成为银行业信贷投放的重要增长点
。发达地区作为全国高质量发展的标杆区域 ，加大政策倾斜力度率先布局未来产业
，塑造优质区域行新增长极。

　　业绩展望：盈利筑底修复，区域行韧性强

　　预计25-27年上市银行业绩逐步筑底回稳 ，优质区域行韧性更强 。负债端
，利率持续下行趋势下，银行存款增长或有一定压力。资产端 ，预计上市银行信贷投放整体稳健，金融投资资产增速高位下行
。定价方面
，存量定期存款迎集中重定价周期，驱动息差降幅收窄 ，此前定期占比高的银行更为受益。非息方面
，预计债市利率步入震荡区间，去年高基数下 ，上市银行投资类收益增长仍有压力；银保费率压力逐步消化
，中收增速有望自低基数回稳 。资产质量方面，预计上市银行账面不良率保持平稳 ，拨备反哺利润仍有空间
，但小微 、零售等领域风险仍需关注，预计不良生成仍有波动
。

　　配置建议：多维资金共振 ，板块行情持续

　　增量资金支撑+优质区域韧性
，中长期板块配置价值较高，把握三大主线。展望后市 ，被动ETF
、险资仍将持续扩容，银行作为指数权重个股及优质股息标的
，配置需求稳定提升 。公募改革落地，增量资金有望流入 ，进一步驱动行情
。建议把握优质区域行+主动权益欠配标的+股息优势大行三大主线：1）经济大省挑大梁政策导向下
，发达区域优质银行业绩韧性较强；2）资金低配、经营稳健的银行。3）港股大行股息优势突出，仍有配置价值 。

　　风险提示：经济修复不及预期；资产质量恶化超预期
。

（文章来源：人民财讯）